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    恒安低位進場值博率高|聶sir

    恒安低位進場值博率高|聶sir

    恒生指數於上週一至本週一(8月9日至16日)經歷三連升後又見三連跌,僅升兩點,恍如原地踏步,可以理解為後市缺乏方向。估計恒指繼續在26,000至26,500點之間橫行機會大,令投資者選股時需更會審慎。

    撰文:經一編輯部| 圖片:unsplash

    筆者認為繼續留意高息股為佳,恒安國際(01044)主要於內地、香港及某些境外市場製造、分銷和出售個人衞生用品及零食產品。本週一集團股價收報46元,相對2020年每股股息折合為2.9798元,股息率為6.48%,高於6厘反映防守性高。

    集團發布的2020年報顯示,截至去年12月底股東應佔溢利約45.95億元人民幣,較2019年溢利約39.08億元人民幣,增長17.58%,為最近五年(2016至2020年)溢利表現最高。實際溢利金額亦是期內最高,反映自2019年底開始出現的新冠肺炎疫情,集團為鮮有的受惠企業之一。

    截至去年12月底資產淨值約194.11億元,而截至今年7月底已發行股數為11.75億股,計出每股淨值為19.4477元,相對本週一收報46元,市賬率為2.37倍,高於1倍反映現價偏高。

    恒安低位進場值博率高|聶sir
    (圖片來源:unsplash)

    近6厘半股息率吸引

    參考於2018至2020年之每年最低市賬率為2.64至3.28倍;平均值為2.95倍,高於現時的2.37倍,反映的確現價偏低。

    此外,截至2020年12月底的股東應佔溢利約45.95億元,相對現時已發行股數,計出每股盈利折合為4.6055元,相對本週一收報46元,市盈率為9.99倍。參考上述三年之每年最低市盈率為11.15倍至14.44倍;平均值則為12.94倍,高於現時的9.99倍,同樣反映現價偏低。

    另可留意,從2011至2020年每股股息介乎1.35至2.5元人民幣;平均值為2元人民幣,去年為2.5元人民幣,錄得期內最高。每股股息折合為2.9798元,相對現價46元,股息率為6.48%。參考上述三年之每年最高股息率為4.84%至5.8%,平均值為5.27%,低於現時的6.48%,亦反映現價偏低。平均值相對每股股息為2.9798元,得出每股合理值為56.5元。

    綜合上述三種分析,每股合理值介乎56.5至59.6元;平均值為57.8元,筆者認為集團的每股合理值不少於此值,表示現價有上升空間,較現價產生潛在升幅超過25%,連同股息率接近6.5厘,預期一年回報率逾32%。

    恒安低位進場值博率高|聶sir
    (圖片來源:unsplash)

    今年1月8日高見59元 (暫為今年高位),之後不斷反覆向下,較今年8月6日為今年暫時最低收報45.1元,不足7個月累跌逾兩成三。現價46元較45.1元僅高不足2%,差距低於一成加上處於2009年10月以來的低水平,距今歷時超過11年半,反映現價進場風險不大。

    參考策略為進取者可於現價或以下買入股份;謹慎者可於40元或以下買入;保守者則可於36元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質,持貨不少於一年可看目標價為58至60元;而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。

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