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    即使萬呎農地「無償收回」都只係皮外傷!邊隻地產股仲可以升3成咁勁?|何車評股

    即使萬呎農地「無償收回」都只係皮外傷!邊隻地產股仲可以升3成咁勁?|何車評股

    本周一,本港地產股大冧,新世界發展(017,市值775億元)急跌12%,收30.4元。周四收30.9元,只較本周一回升0.5元,與7個交易曰前比較,大跌15%,市值蒸發137億元。現價吼得過,理由多籮籮。

    撰文:何車| 圖片:Unsplash

    農地一夜消失 NAV只跌1.6元

    1)農地可能損失輕微:外資大行估計新世界在新界農地的「損失」,市場反應過激。新世界擁有農地1,646萬平方呎,市值或值百餘億元,但新世界多年前購入,估計每平方呎賬面成本只是三數百元,總成本不過30-50億元,若然「一夜消失」或「無償被收回」,每股新世界NAV只跌1.6元,小意思。況且,其農地絕對消失的可能性極微。

    2)PB低:新世界的PB已跌至0.35倍,是過去十年的最低倍數,亦較6年平均0.49倍折讓近3成。同業PB:恒隆地產(101)0.58倍、九倉置業(1997)0.56倍、信置(083)0.50倍、新鴻基地產(016)0.48倍、恒地(012)0.44倍;新世界較同業折讓不小。

    3)借貸改善:新世界早年為市場最詬病的是借貸過高,去年底淨借貸/股東資金總額比率42%,已可接受,隨着大量售樓資金回流,借貸比率估計續有改善。

    4)積極回購:新世界9月30日宣佈末績,依例此日之前1個月內,不能有回購或大股東增持之類的動作,新世界就是一直回購,直至8月30日「最後期限」。由上次股東年會至8月30日,已回購36.37球,佔發行股數1.43%,已動用資金逾12億元,上月最高回購價37.3元。9月30日宣佈末績後,相信又再開始回購,鄭氏家族又或者增持。

    料有強力空倉回補

    5)形象提升:鄭氏家族第三代上場,整頓業務加速,買買賣賣果斷,已出售不少低回報資產,節奏明快,形象提升,股份評級應可加分。

    6)拋空冚倉:本周一拋空紀錄高達33%,十分少見,未來冚倉力度強勁。

    7)追落後:今年以來,新世界股價跌14%,可追落後。同期九倉集團(004)大升22%,信置升3%,恒地只跌1%,新地只跌2%。

    新世界現價30.9元,目標39.9元,潛在升幅29%,折合PB 0.45倍。高盛睇56元,瑞信睇48.5元。

    現代牧業睇升62%

    同場加映:蒙牛乳業(2319)4年前入主現代牧業(1117,市值95億元),持57.7%,每股成本1.94元。現代牧業今年上半年賺4.97億元人幣,按年激增105%,預測全年賺11.3億元人幣,上升47%,PE 7.2倍, 較6年平均14.9倍折讓逾5成,亦只及蒙牛的32%;預測PB 0.88倍,較6年平均1.4倍折讓4成,亦只及蒙牛的34%。

    蒙牛現價較52周高價只低6%,現代牧業則低55%,有追落後條件。

    9月8日於1.52元薦買現代牧業,現價1.38元,跌後買貨可以賺得更多。目標重溫:2.24元,潛在升幅62%。大和睇3.42元,華泰睇3.2元。

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