宏觀大勢不利 第四季宜保守｜陳錦興
環顧週圍，各地都忙於應對通脹，收緊貨幣政策，只有內地是例外，她採取寬鬆的貨幣及財政政策，刺激經濟，效果有待發揮。
然而，市場仍在下調內地的經濟增長預測，最新下調至3.5%，原因是內地的防疫政策，正在打擊內部消費及投資信心；再加上外部經濟疲弱，出口轉差及房地產業低迷等壓力，即使有剌激經濟的政策，經濟同樣不被看好。
年初至今，滬深300指數累跌近30%，與納斯達克指數及德、法股市同步，反映內地政策未能發揮應有的效果。
市場信心是關鍵
市場信心是關鍵，以內房為例，由去年底開始，中央已由調控轉向放寬，不再限購限貸、協助支持問題內房重組；至近期再下調LPR利率、積極處理爛尾樓問題及加強處理保交樓等。
由於內房相關產業佔經濟增長約四分之一，對經濟增長至為重要，所以官方其實早已採取穩定樓市的行動，可惜效果不似預期，房企的合約銷售欠理想，居民購房熱度不再，「金九銀十」的情況不復見。
購房實際上是消費加投資的行為，有剛需也有財富儲存的作用，因此，房產在經濟前景不明時，銷售特別難，也不是單憑政策可以解決，當下就是這樣的處境。
內地經濟體量大，產業鏈完整，超過四億中產人口，內部消費能力韌性強，絕對有條件進行內循環加外循環的增長模式，2021年受疫情影響，而經濟增長仍達8.1%，就是明證。
不過，今年的疫情傳播快速，難以全面受控，令各地不時要採取嚴控措施，消費情緒及信心均受到明顯的打擊，雖然8月零售數據已有改善，但投資者顯然未為所動，心態偏保守，因此中港股市亦要隨外圍續弱。
與歐美不同，中港兩地雖然並非處於經濟緊縮的狀況，但經濟同樣有放緩壓力，香港更加受中美的影響，也受加息拖累，所以港股處於兩難之局。
要破困局，首要是經濟看到前景，而香港可掌握的，只有入境政策。
預期第四季，香港將調整入境政策至免隔離檢疫。若如是，將有利恢復其國際大都會的競爭力及形象，以及重新激活本地經濟，包括旅遊、會議展覽及國際金融等生意。
宏觀大勢如地緣政治格局的變化、緊縮經濟環境及疫情發展，基本上難以改變。顯然，大勢對股市不利，即使經過連續三季的調整，若欠實質催化劑，港股只能反彈，難以回升。
預期第四季港股續試低位支持，試圖整固，靜候中港自身出現積極的變化，如內地「二十大」宣示重大的策略性布局、內地經濟復甦力度轉強及香港加快落實經濟、社會層面的復常等。
