迪士尼重組大翻身 裁員7000人

迪士尼重組大翻身 裁員7,000人 重點投放創作

投資

廣告

又一隻裁員股,為人們帶來歡樂超過一個世紀的迪士尼(The Walt Disney,美股代號:DIS),過去3年在疫情衝擊下,老本業主題樂園業務首當其衝;期間串流平台雖然不斷上客,但燒錢速度及規模嚇人。全球經濟活動大致復常,整體業務重踏正軌之時,迪士尼趁機大重組,期望為投資者再造奇妙之旅。

迪士尼截至2022年12月底止第一季度收入235.12億美元,按年增長7.7%,好過市場預期。

期內經營溢利30.43億美元,下跌6.5%。來自持續經營業務的純利有12.79億美元,增加11%;每股攤薄盈利70美仙,增幅11.1%。

經調整每股攤薄盈利跌幅6.6%,至99美仙,遠較市場預期79美仙為高。

迪士尼重組大翻身 裁員7000人
(圖片來源:Getty Images)

串流業務愈蝕愈多

兩頭馬車之中,主題樂園及相關業務是增長動力所在,在門票價格上調兼且入場人數增加帶動下,該業務收入按年上升20.7%,至87.36億美元。

經營溢利貢獻有30.53億美元,增加24.6%;當中來自美國本土主題樂園佔21.13億美元,增長35.8%。

整體業績雖然好過市場預期,但細看的話,隱憂不少。

另一頭馬車,媒體及娛樂分銷業務首季度收入僅增加1.3%,至147.76億美元;當中有線廣播網絡業務收入72.93億美元,減少5.3%。

內容銷售及授權收入24.6億美元,升1.1%;而串流平台收入增加13.1%,至53.07億美元。

媒體及娛樂分銷業務更由盈轉虧,錄得經營虧損1,000萬美元,對上年同期有經營溢利8.08億美元。

期內串流平台經營虧損擴大至10.53億美元(見圖表一),燒錢搶客兼內容成本高企,是愈蝕愈多的主因。

迪士尼重組大翻身 裁員7000人
(圖片來源:新傳媒資料室)

內容銷售及授權業務的經營虧損倍增至2.1億美元;有線廣播網絡業務亦不見得好,經營溢利減少16.2%,至12.55億美元。

與此同時,業務投入仍龐大,期內營運現金流錄得負9.74億美元,較對2021年同期負2.09億美元以倍數增加;自由現金流錄得負21.55億美元,而對2021年同期為負11.9億美元,增幅達八成一。

回顧過去季度,迪士尼旗下串流業務一直未能止血,經營虧損更見趨升,過去三個季度均蝕超過10億美元。

市場競爭激烈既是原因,更致命是購買節目及製作成本未能有效控制。

2021年度其節目及製作成本平均每季約26.79億美元,2022年度增至平均每季35.38億美元,增幅達三成二。

本年度首季節目及製作成本均進一步上升至41.82億美元;計及其他營運開支,串流業務整體營運開支高達51.08億美元。

Disney+上季度全球用戶數目更出現收縮情況,總數1.618億戶,較2022年度第四季1.642億戶,減少240萬戶。

裁員7,000人 重點投放創作

曾帶領迪士尼成功擴張媒體業務的Robert Iger,2022年11月臨危受命,再度接掌首席執行官一職。上場的首要任務是削減成本,並將焦點重投創作領域。

公司公布首季度業績的同時,Iger宣布重組計劃,由過去兩頭馬車,改為三大部門,分別是媒體娛樂、ENPS及主題樂園,並且全球裁員7,000人,佔總員工人數約3.6%,目標未來數年減省55億美元開支。

投資方面,會聚焦自家製作及授權內容,以及體育項目版權,預算本年度投入金額300億美元。

另外,為迎接後疫情機遇,用於全球主題樂園的資本開支約60億美元,Iger有信心重組可令串流業務錄得盈利。更重要是回應股東訴求,疫情爆發以來,迪士尼一直無派股息;隨著重組執行及業務逐步恢復,預計財務狀況會隨之改善,今年底有望再派發股息。

大行似乎對季度業績及重組計劃相當受落,紛紛調高迪士尼目標價。美銀將目標價由115美元上調至135美元,維持「買入」評級(見圖表二)。

迪士尼重組大翻身 裁員7000人
(圖片來源:新傳媒資料室)

美銀指出,Iger再掌話事權令公司發展策略重新放在創作方面,更著重核心品牌價值,回歸過往最賺錢的經營模式。但要留意第二季度開始有重組相關開支入帳,會否為部分內容業務撇帳亦是未知之數。

富國銀行認為,重組計劃令迪士尼前景變得清晰,亦是市場看好一派希望見到的情況;預計隨著計劃推進,投資信心及對公司預期亦將同步提升,有利股價表現,故此將目標價由125美元升至141美元,維持「增持」評級。

延伸閱讀:港女搵工火速收到offer HR私下提醒「有伏」:其實係唔係佢哋鬼打鬼?

延伸閱讀:Luna爆煲|美證監揭Terra詐騙黑幕 創辦人Do Kwon套現8億下落不明

免責聲明:本專頁刊載的所有投資分析技巧,只可作參考用途。市場瞬息萬變,讀者在作出投資決定前理應審慎,並主動掌握市場最新狀況。若不幸招致任何損失,概與本刊及相關作者無關。而本集團旗下網站或社交平台的網誌內容及觀點,僅屬筆者個人意見,與新傳媒立場無關。本集團旗下網站對因上述人士張貼之資訊內容所帶來之損失或損害概不負責。

圖片來源:Getty Images, 新傳媒資料室