Nvidia業績報捷股價仍跌 科技泡沫暗湧顯現

按道理見亮麗的季度業績，股價應錄得相應增幅，而Nvidia公布業績後，盤後股價反而一度急跌6%，引發不少投資者猜疑，人工智能熱潮是否接近尾聲。

或面臨供不應求週期性瓶頸

本年度市場偏好十分清晰，資金流全面向美國科技巨企傾側，但與此同時，亦引發部分投資者猜疑是否正形成科技泡沫。
不少分析師本年屢次大幅上調Nvidia的目標價，即使經換算後估值處於過高水平，亦沒有淹沒市場對人工智能前景的憧憬。
但過去有不少科技股案例，均指向當其成為市場焦點而拉高需求後，如何擴展並整固其產品生產，將成其最大挑戰。
筆者最憂慮的為Nvidia過於集中考慮如何交出理想成績表，而忽略如何維持其成績，以及留住市場對其的信心。

一旦Nvidia複刻過去的失敗案例，屆時很可能會拖垮整個晶片板塊，甚至環球股市。

參考過去的科研週期與企業估值間的關係，市場往往會高估相關科研成果的價值。其中較著名的例子，為軟硬件研發商Cisco（美股代號：CSCO） 。

回顧Cisco當初於上世紀90年代看準互聯網崛起的趨勢，透過外判生產及收購策略，成為當時被市場看好能突破1兆美元市值的開發商，其後亦於90年代拆股12次，以滿足市場投資需求。

但隨後正因為市場對互聯網設備需求過大，導致供不應求，Cisco當時與不少客戶簽訂預購協議，將交貨日期押後，一方面為競爭者提供機會，同時部分買家認為，供應鏈不穩定或暗示互聯網發展前景未明。

隨即Cisco股價猶如潮退般暴跌，直到此時此刻，Cisco股價仍未重回2000年時60美元水平。
Nvidia現時的周遭環境與Cisco當年類近，不愁市場沒有晶片買家，且由於科研技術較主要競爭者超前，有效整固其叫價能力。
不過，如何鞏固其晶片生產為更關鍵的挑戰，且市場目前見不少晶片開發商，如AMD（美股代號：AMD）及Lam Research（美股代號：LRCX） 等，均有機會能追趕Nvidia的技術進程。

如今高端晶片長期於二手市場被高價炒賣，意味商品長期供應短缺。若Nvidia陷入滯後生產輪回，或有競爭者推出替代品飆出，市場有機會重新審視人工智能及Nvidia的前景，作出截然不同的判斷亦不足為奇。

但畢竟Nvidia本次財報無容置疑，肯定了其現階段仍處於急速飆升的發展狀態，筆者認為讀者現階段若持有Nvidia，可提前為自己訂立止蝕位於450美元水平，或根據先前入市位考慮，於未來短期高位減持，權衡整體投資組合的風險。