【三星破紀錄賺仍插】單季賺逾800億美元創四季新高　股價仍急挫2.4%　AI資本開支憂慮浮現

三星電子公佈今年第三季初步業績，營業利潤達107.4萬億韓元（約800億美元），按年暴升近10倍，連續第四季創歷史新高，收入亦倍增至195萬億韓元。然而，這份破紀錄成績單仍略低於市場預期，觸發股價應聲下跌2.4%，同業股份同步下挫2.4%，拖累韓國基準指數重挫2.6%。

【AI記憶體撐起盈利】HBM供應緊張推高售價

今次三星業績的最大功臣，是人工智能（AI）帶動的高頻寬記憶體（HBM）需求。三星連同另外兩家主要記憶體廠，一直為輝達（Nvidia）等AI晶片巨擘供應HBM，在AI伺服器建設熱潮下，記憶體供應持續緊張，令售價居高不下，直接撐起晶片業務盈利。市場原本預期，這股AI算力軍備競賽帶來的記憶體超級週期，將推動三星業績進一步跑贏預期，惟最終結果僅屬「達標但未夠驚喜」。

【破紀錄仍失預期】市場選擇沽售背後

業績雖創新高，但股價不升反跌，反映投資者對AI資本開支可持續性的憂慮正在升溫。據報道，今年以來全球累計約260億美元的數據中心投資計劃遭到取消，取消步伐在第三季更見加快，原因包括資金壓力及能源供應瓶頸等因素。與此同時，韓元走強亦削弱三星海外銷售折算後的賬面價值，進一步拖累市場對盈利增長動力的信心。

【科技股連鎖反應】亞洲晶片板塊同步受壓

三星股價下跌的漣漪效應迅速擴散至整個亞洲科技板塊。同日，另一家南韓記憶體大廠股份同步下跌2.4%，而三星所在的韓國基準指數亦重挫2.6%，反映市場對整體AI供應鏈估值重新評估。三星已預告稍後將詳細公佈業績分部數據，屆時市場將更聚焦晶片業務的具體盈利貢獻，以及管理層對明年AI資本開支前景的最新展望。

三星這份「賺到盡但股價跌」的成績單，揭示AI記憶體超級週期正進入更挑剔的審視階段——市場不再單純為「破紀錄」買單，而是開始追問成長能否持續。隨着三星稍後公佈詳細分部業績，投資者的下一個焦點，將落在管理層如何回應資本開支降溫的疑慮。

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