meta死追元宇宙夢 股價困局

Meta死追元宇宙夢 股價何時走出困局

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社交平台巨擘Facebook年多前易名Meta Platforms(美股代號:FB),決心強攻元宇宙(Metaverse)領域;公司商標亦改為無限符號,一時間為投資界添上無限想像空間。不過,事與願違,新投資燒錢速度驚人兼成效不似預期;屋漏偏逢連夜雨,訴訟纏身,兼夾廣告收入增速放緩,股價一年之間蒸發六成半。面對內憂外患,Meta何時再見曙光?

Facebook源於哈佛大學學生專屬社交網站,2004年推出後開始擴展至美國其他大學、以至高中;兩年後極速覆蓋全球,擁有效電郵地址便有資格成為用戶。2012年上市,已手執近8.5億個活躍用戶。近十年南征北討,先後將Messenger、Instagram、WhatsApp及Oculus收歸旗下,構建其社交媒體王國。

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(圖片來源:unsplash@neos_design)

藉併購構建社交媒體王國

截至2022年第三季,Meta旗下應用程式(包括Facebook、Instagram、Whatsapp及Messenger)每日活躍用戶數目29.3億戶;月活躍用戶總數更高達37.1億戶,全球互聯網用戶滲透率73%。基於Meta產品擁有龐大的熟人社交鏈沉澱,強攻猛打的TikTok仍然無法匹敵。

不過,巨人一樣有弱點,就是年輕用戶群增速遠不及後起之秀。眼見遊戲平台Roblox創建的元宇宙帶領用戶走入3D虛擬境界,與現實世界可以是完全另一個身份,勁吸年輕用戶。話事人朱克伯格相信元宇宙是答案,可帶領企業挑戰新高度。

2021年10月,朱克伯格將一手湊大的Facebook換上新招牌Meta,徹底改變社交媒體形象,目標轉型為元宇宙企業。

投入的力度及速度比起任何科網巨企的新投資更見進取,不單只從微軟(Microsoft,美股代號:MSFT)及蘋果公司(Apple,美股代號:AAPL)搶人才,更設立專責部門Reality Labs,大力提升擴增實境(AR)及和虛擬實境(VR)技術。

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(圖片來源:新傳媒資料室)

燒錢嚇怕投資界

Meta元宇宙業務頭炮為虛擬遊樂平台Horizon Worlds,可以用雷聲大雨點小形容,上客情況遠不似管理層預期。

相反,Reality Labs連年勁蝕,今年首三季便錄得經營虧損94.3億美元。投資元宇宙的燒錢速度嚇怕了投資界,另一大問題是同業競爭加劇及疫情來襲,廣告收入大不如前。

逼得Meta去年作出成立以來最大規模止血行動,全球裁減11,000名員工,佔整體員工約13%。

市場更一度傳出朱克伯格請辭,但Meta已隨即澄清報道。

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(圖片來源:新傳媒資料室)

數位廣告市場競爭加劇

蘋果今年亦將推出AR/VR頭戴裝置,劍指Meta的Oculus Quest 2及新力PlayStation VR2,誓在元宇宙市場分一杯羹。不過,眼見元宇宙概念有如票房毒藥,新產品很大機會迴避元宇宙字眼,而強調「沉浸式體驗」。

研究機構Insider Intelligence早前便預測,2022年Meta和Alphabet在美國數位告市場的收入佔比將跌至48.4%,按年下跌2.5個百分點;是連續第5年萎縮,亦是2014年以來首次失守50%關口;預計2024年會進一步跌至43.9%。

面對經濟衰退,全球企業削減廣告預算成風,巨企之間爭奪數位廣告變得愈演愈激。Insider Intelligence估計,今年Alphabet及Meta的美國數位廣告收入增幅分別只有3%及5%(見圖表一),而Meta的數位廣告收入將有41.5%是來自Instagram。

相反,低基數效應之下,其他科網巨企的數位廣告收入將顯著增長,預測亞馬遜、蘋果、Spotify(美股代號:SPOT)、TikTok及沃爾瑪(Walmart,美股代號:WMT)的數位廣告收入分別錄得19%、26%、30%、36%及42%增幅。

摩根士丹利早前將美國2023年數位廣告及電商市場增長預測分別降至6%及5%。

面對市場增速放緩,大部分依靠數位廣告收入的科網企業,去年第三季業績表現低於市場預期,Meta亦不例外。維持給予「持有」評級,但目標價由105美元降至100美元(見圖表二)。

Canaccord Genuity維持對Meta「買入」評級,但目標價由200美元降至170美元,以反映企業近期受多重利淡因素困擾。不過,面對整體經營璄不明朗及廣告預算收縮,公司裁員節流及凍結招聘屬正面做法。

摩根大通則調高Meta評級,由「中性」升至「增持」,目標價亦由115美元上調至150美元。

過去一年,受著市場競爭加劇、經營成本增加、蘋果更改用戶私隱政策,以至投資元宇宙前景欠明朗,已令股價累跌六成半。

踏入2023年,部分不利因素將逐步消除,更重要是管理層表現出加強開支管理的決心。

現價相當於2024年預測市盈率約12倍,估值已顯得吸引;若未來業績改善,不難迎來價值重估。

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圖片來源:unsplash@neos_design