神奇股電訊盈科（00008） 蝕錢派息都得？

此公司故事甚多，讀者分分鐘聽爸爸甚至爺爺講過，很可能是不愉快回憶。後生仔，當然會識Viu台Now台。但這些都不太重要，皆因公司的主力業務，依然是電訊，包括流動上網及固網。

業務繁多，也不需要細分。但記住，公司多數業務集中在香港電訊（06823），而電訊盈科就持有53%的香港電訊（所以是非全資附屬公司）。至於李澤楷本人，就持有電訊盈科32%股份。

Viu台Now台業績如何，讀者可以自行研究。肯定的是，香港電訊並不太賺錢，那些折舊和攤銷利息開支，拖低了盈利。母公司的電訊盈科，當然也不太賺錢。

但神奇在，電訊盈科股價愈升愈有，早前日日創一年新高，今年升了33%，讀者說神不神奇？

讀者若按報價機，可能會發現公司是「高息股」。不錯，公司近年一直能維持派息，有加無減。對上一年派息每股0.325元，以現價計算股息率超過7厘。不要忘記股價升了不少，在低位時，股息率近乎10厘。

可是，都說公司不太賺錢，那何來有錢派息？這就是神奇的地方！

話說電訊盈科，過去5年有3年蝕錢，但依然年年大手派息。即使最賺錢的一年，純利也只是10億元多點，但卻派了20幾億元股息。最近3年，更是年年蝕錢，但派息加碼到30億元！

咁都得？賺錢派突息，蝕錢派息都得？讀者可以想想，這是甚麼回事。但肯定的是，公司不停派錢出街，卻沒有盈利支持，淨資產就愈

縮愈細。可以看看報價機，公司的市帳率，是26倍！同時間，公司的負債也高企，而負債比率更是高得驚人！

可是，股價卻仍然照升，讀者說奇不奇怪？幾年前筆者已經發現此神奇公司，並買入不少。筆者自問看不懂，但就是看看魔術師如何變出戲法。結果，筆者暫時獲利不錯，還要每年收到不少股息。

不少人猜測，公司最後的結局，可能是賣給中資的聯通（00762）。事實上，聯通早已持有電訊盈科18%股份，最後買起公司，也極之合理。所以那堆負債，可能就由聯通埋單吧？不過聯通財雄勢大，對他們來說，電訊盈科的負債，可能只是小菜一碟。