【油價爆升】殼牌季賺108億美元創四年新高 對比去年同期幾乎翻倍　回購加碼至50億美元　跑贏BP埃克森美孚

殼牌10月29日公布，截至9月底第三季度調整後盈利達108.1億美元，較去年同期的54.3億美元幾乎翻倍，亦超出市場分析師平均預測的103.3億美元，是自2022年以來表現最強勁的一季。公司同時宣布將季度股份回購規模由30億美元大幅上調至50億美元，是公司歷史上第二大規模的回購計劃，僅次於2022年第二季推出的60億美元回購。

盈利翻倍背後：煉油毛利創紀錄

根據公開資料顯示，殼牌第三季經營現金流（未計營運資金變動）達217億美元，遠高於去年同期的122.4億美元，亦超出市場預期的181.8億美元。帶動盈利急升的主因，是煉油毛利飆升至每桶42美元，較去年同期幾乎翻了兩倍，創下公司紀錄新高。另外，液化天然氣（LNG）實現售價上升、整合天然氣業務銷量增加，均為盈利提供強勁支撐，惟原油交易收益減少及勘探井註銷增加則對業績構成一定拖累。

中東局勢成「隱形推手」

消息指，自美國、以色列與伊朗之間的緊張局勢進入第九個月以來，全球能源供應持續受到干擾，連帶推高油氣及燃油價格，成為殼牌與同業業績暢旺的重要背景因素。殼牌第九個月的油氣產量按年下跌17%，部分正是受中東地區供應中斷所影響，惟產量下滑並未阻礙公司盈利創佳績，反映高油價環境足以抵銷產量損失帶來的影響。

回購加碼　股東回報跑贏四大對手

殼牌宣布新一輪50億美元股份回購計劃，預計將於明年第四季業績公布前完成，屬公司歷史上第二大規模回購，僅次於2022年6月推出的60億美元計劃。公開資料顯示，自2022年12月30日至今，殼牌計入股息再投資後的股東總回報率達120%，表現優於競爭對手——英國石油（BP）為78%、法國道達爾能源（TotalEnergies）為84%、埃克森美孚（ExxonMobil）為89%，以及雪佛龍（Chevron）則為51%。此一比較凸顯殼牌在同業之中的資本回饋策略相對進取。

資本開支反向收緊　審慎訊號浮現

值得留意的是，殼牌同時將今年全年資本開支預算由原先的240億至260億美元，下調至230億至250億美元，顯示管理層在高油價環境下仍傾向審慎控制支出，並非盲目擴張。這種「盈利創新高、支出反收緊」的組合，某程度反映油企對未來油價走勢及地緣政治風險仍抱一定戒心，寧願將資金優先回饋股東，而非大舉投資新項目。

殼牌今次成績單，既是地緣政治陰霾下的意外得益者，亦再次證明能源巨企在油價波動周期中，靠靈活資本配置策略穩守股東信心。然而，油氣產量下滑與資本開支收緊的訊號亦提醒市場，高毛利環境未必可持續，殼牌乃至整個油氣行業未來表現，最終仍需視乎中東局勢及全球能源供需格局如何演變。

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