投資展望 全球股市 美股 投資入門

2019年投資展望 全球股市 只增持美股 |投資入門

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【美股】Colin的團隊負責管理多元資產策略,考慮客户不同投資結果和風險狀況等因素。以下是其對2019年的投資展望。

撰文:SmartED編輯部|圖片:unsplash

2018年市場波動,踏入2019年,Colin預期會有更多波幅。由於波幅在經濟週期後期或牛市結束時會自然增加,惟2019年料仍處於低位波幅,反映尚未進入經濟週期後期或牛市結束的情況。

即使在10月的環球金融市場拋售市況中,一般的週期結束指標,如期貨活動增加、沽空活動增加、長期孳息率上升等,亦顯然不存在。

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【美股】圖片:unsplash

儘管如此,隨著擴張性週期持續,而投資者試圖預測週期的結束、企業盈利增長見頂,波動性上升似乎無可避免,而環球經濟增長再度同步,預計速度低於2018年的情況亦會拖累市場。

鑑於波動性增加,Colin的團隊在股市領域只會增持美股。美國錄得生產差距,及通脹受控,兩者皆支持美股。

至於其他市場,則採取中立或減持定位。倘若美元走弱,從而緩解新興市場增長面臨的一些挑戰,Colin將會再審視這些定位。

目前,筆者看好高收益債券,因存續期較短和票面息率較高,較少受到利率上升的影響。在美國,高收益債券再融資風險較低,預計2019年違約率將降至2%以下。同時,Colin的團隊也看好亞洲高收益債券,因估值和利差交易吸引。

Colin認為,無論英國會否在達成過渡協議下退出歐盟,雙方會因為彼此之間莫大的金融聯繫而在過程中受創。英國「脫歐」後的貿易障礙,資本流動及勞工流動性,料將影響英國和其他歐盟成員國的增長,而非全球經濟。

因此Colin的團隊繼續減持歐洲及沽空歐元,以對沖英國「脫歐」,以及意大利財政預算相關的風險。如歐洲有任何驚喜,例如好像美國般實施刺激財政措施,或會重新審視定位。

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【美股】圖片:unsplash

地緣政治的憂慮及美元強勢,令不少新興市場的估值跌至谷底。

Colin認為,新興市場情緒仍然脆弱;更高的美國息率使有龐大經常賬赤字的新興市場更脆弱。雖然如此,他預計明年新興市場環境會改善。

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【美股】圖片:unsplash

倘若美元走弱,將有助舒緩拋售壓力,並改善勢頭。這將吸引美國投資者投資海外,從而縮窄美國與新興市場股票之間的差距。

對於美國經濟週期可能延續至2020年,市場認為美股過熱。Colin相信,在目前情況下,美股過熱的程度才是問題。儘管美股理應不會像90年代後期牛市般泡沫化,但看來愈來愈有可能,演變成為當年牛市的迷你版本。

日本受中美貿易戰影響

過熱意味着的可能只是明年市盈率會稍為增加。即使盈利增長未達至共識水平,當一些盈利評級下調時,股票往往會上升。

在波幅上升下,Colin預計明年會有更多跌市的月份,特別是繼今年1月錄得第15個月的正回報之後。 此外,Colin建議,密切留意影響美國科技公司的新私隱法,若確定落實,料將影響許多科技公司的表現和美股市場。話雖如此,美國股票估值雖高,但不屬極端水平。

Colin指出,中國對美國出口,以及日本對華出口之間的關係,使日本的出口和生產更容易受到中、美貿易戰的影響。不過他認為,日本的最佳機遇要從個別選股中尋找。

長遠來看,整體市場有上升潛力,而新興市場的經濟增長,將成為日本出口需求的主要推動力,可能成為日本股市的催化劑。

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【美股】圖片:unsplash

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撰文:溫鋼城 |圖片:unsplash 

筆者維持早前分析,認為恆生指數這次是熊市二期反彈。若參考過恆指走勢表現,熊市反彈每每能夠觸及跌幅的38.2%、50%或61.8%。

即若以恆生指數從今年33484點歷史高位,回調至24540點低位,反彈這波升幅的38.2%即27957點,50%即29012點,與及61.8%即30067點。較保守的處理方法,是把本月基本波幅頂定於約28000點。

講過了恆生指數,該是時候分析一下組合中全數持有的美股,標準普爾500指數按週大升127點或4.85%,上週五以2760點報收,完全追回前週2736點收市位之餘,且提供了額外24點升幅。

美股 大升 投資入門
【美股】圖片:unsplash

展望本星期,中港股市借貿戰休戰消息大幅反彈,美股期貨也不甘後人,特朗普於Twitter 上的最新貼文稱,中央同意削減和括免美國汽車進口內地關稅,消息帶動較穩定的標準普爾500指數目前就罕有大升1.73%或48點。

道瓊斯指數更是誇張,目前就大漲了478點或1.88%,今晚美股大升幾無懸念。

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另外,美國前總統老布殊逝世,本週三美國股市將休市悼念,但預期市場將重點將投放於多位聯儲官員演說,美國上月採購經理指數,美聯儲主席鮑威爾週三國會聽證等。重中之重,將會是週五的美國上月非農就業數據等。

技術走勢方面,上週標指收市位2760點,跟其200天平均線只有一咫之遙。對!意指就是位於2761點,今晚將突破已彷如釘在牆上的事情,更關鍵的位置是2815點 … 目前美期就處該位置附近,若能收復該水平,則再戰2949點歷史高位,不過是時間問題而已。

除了上述利好因素外,美國沒有年底銀根例緊的包袱,故組合將維持美股持倉,或許延續至明年。

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基金經理
溫鋼城
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