咪以為美國減息0.5厘就好景 歷史教訓 減得愈多股市跌得愈甘|投資有道

咪以為美國減息0.5厘就好景 歷史教訓 減得愈多股市跌得愈甘|投資有道

【美國減息投資有道】7月底美國聯邦儲備局召開議息會議,投資者萬眾期待美國減息。本週債券投資者對減息預期猶如「獅子開大口」,不再是預期減息0.25厘,而是減息0.5厘。 其實,股票投資者不宜高興得太早,因為美息減得愈急,代表美國經濟衰退,股市將會跌得愈甘,絕對不值得投資者高興。

撰文:Smart ED編輯部|圖片:unsplash、iStock、新傳媒資料室

今次美國減息大有可能標誌著環球資產市場長升長有的派對,已經去到最後階段。 芝加哥商業交易所(CME)設有利率期貨買賣,從中可以推算出聯儲局減息的可能性。

原來最近紐約聯邦儲備銀行行長表示,若聯儲局發現經濟出現問題,就應該盡快採取行動。減息時0.5厘的機會率急升至超過50%。 美國經濟尚處太平盛世,按道理毋須大幅減息。

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圖片:unsplash

惟倘減息0.5厘成為事實,意味美國經濟不是出現暗病就有內傷。 換言之,聯儲局減息0.5厘絕對不是好事,數上一次減息週期在2007年9月18日展開,當時同樣減息0.5厘。

雖然當時美股並未立即調頭回落,還再反覆上升才見頂,惟金融海嘯掩至前夕,聯儲局愈減息股市愈跌。

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不過,投資者長期沐浴於有升無跌的資產市場,不願接受升市派對快將結束的可能性。他們總會搬出這次不一樣(this time is different)作為辯護的理由。

如果投資者不相信長期而言聯儲局減息減得愈凶,股市跌得愈甘這個定律,大可比對金融海嘯爆發前後,美息及港股走向。

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正如上文提及聯儲局在2007年9月展開減息週期,恒生指數尚處於24,000點。但聯儲局在2007年9月開始減息,減至歷史低位後,其後恒指最低跌至10,676點。

參考由Trevor Greetham創立的投資時鐘理論,這個理論考慮通脹及經濟增長的關係,從而得出經濟週期的四個階段。 根據其最新發表的投資通訊,現時投資時鐘處於過熱階段,即通脹升溫增長處於高位。

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惟令人擔心是全球通脹持續升溫,惟經濟增長放緩?屆時全球就會進入滯脹階段,屆時現金為王變成唯一選擇。

雖然升市派對處於最後階段,惟不代表現時要全面沽貨。 因為從聯儲局大手減息至美股見頂存在一定時差,過早沽貨實屬不著數。

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何況,7月底議息會議考慮最新經濟數據後,倘發現經濟惡化情況不如債券投資者預期這麼壞,最後僅減息0.25厘。

屆時市場對美國經濟衰退預期可能僅屬虛驚一場。投資者保持持倉伺機而動才屬上策。

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