金錢之王林少陽專訪!兩類股2020年必買|2020投資展望

金錢之王林少陽專訪!兩類股2020年必買|2020投資展望

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黃國英認為投資者應化繁為簡買入阿里,再配以中小型股如信義能源及好孩子以爭取回報。金錢之王林少陽亦看好阿里及騰訊。不過,在林少陽眼中2020年醫藥股及內房股同樣能大放異彩。

撰文:Smart ED編輯部|圖片:中新社

金錢之王林少陽:留意醫療領域龍頭

先講醫藥股,在過去一段時間股價表現不俗,當中有兩個最大的原因,一是隨科技發展愈來愈成熟,使製藥和醫療技術層面不斷有所突破。第二因為全球人口老化加劇,導致醫療產品和服務需求激增。因此對投資者來而言,只要有這兩個因素,在未來數十年間,醫藥行業將繼續保持強勁增長。

林少陽表示投資者不妨留意每個醫療領域的龍頭。 如藥明生物(02269)及藥明康德(02359),前者主要服務其他國際大型藥企,可說是代客研發新藥, 後者是藥明生物的母企,專門從事藥物研發、生產。 藥明生物獨特的經營模式為其提供穩定收入,因為研製新藥並非一朝一夕,但藥明生物是為大型藥企研發新藥,因此已劃定基本收入,無論成功與否也沒有任何影響。而且一旦研發成功,還可以得到新藥銷售的部分利潤。

同時因藥明生物在生物製劑研究方面已有很高的技術水平,因此吸引到全球前20大製藥公司中的13家為其客戶,而中國前50大中亦有22家選擇藥明生物,可見即使這些企業已有龐大研究團隊,但仍採用藥明生物的技術,證明其擁有獨一無二的優勢。

內房料有利好政策出台

據過2018年報顯示,藥明生物在成本方面有良好的控制,純利保持一定增速。現時中國業務只佔公司38.7%,未來隨中國繼續發展醫藥行業,相信會有很大的增長空間。因此雖然藥明生物及藥明康德兩者表現同樣不俗,但林少陽認為藥明生物前景會更為亮麗。 林少陽慨嘆未能及早買入百濟神州(06160),但百濟神州可能已經成為醫治癌症藥物的市場領導者, 投資者仍可以候低吸給。 他認為未來小型企業沒有生存空間。投資醫藥股要求極為長遠的目光,考驗普羅投資者的功力。倘投資者自問在這方面功力有限,不如買入仿製藥龍頭,分別是石藥集團(01093)及中國生物製藥(01177)。

雖然帶量採購政策仍然存在,2018年看到市場的確過度反應,不過市場已逐漸習慣消息。根據2019年首三季業績顯示,帶量採購影響並非想像中大,而中生製藥只是由原本逾20%的利潤增長,下跌至只有逾10%。 同時,2019年並沒有大藥物出台,所以利潤數字並不亮眼,但是中生製藥仍有逾600隻藥物正等待出台,雖然不是每一隻都是暢銷藥物(blockbuster),投資應需要等待時機。 若要對比石藥和中國生物製藥,他會更偏好於後者,因在研發仿製藥方面較為進取。 近年內房旺季「金九銀十」似乎已不再,惟2019年部分內房股於第四季的表現亮麗,不少內房每月銷售持續增加。如多家內房企公布11月份銷售業績,合約銷售額及面積都錄得按年升幅。其中龍頭房企碧桂園(02007)在11月銷售額最為亮麗,勁升近80%。

憧憬樓市調控鬆綁

眾所周知內房表現一直受到內地政策影響,不過近期內房銷售數字回暖,原因之一是內地城市調控有所放鬆,雖然在蘇州、西安等市場較熱的城市仍加碼調控,但部分城市如南京局部放鬆限購,同時更多二、三線城市調降人才落戶門檻, 石家莊更是實行「零門檻」落戶。 除限購令外,以往中央限制內房企業信貸融資,使多間內房未能快速完成融資。不過近日傳出好消息,中證監突然批准富力地產(02777)發H股來融資,種種跡象顯示,中央似是想為內房開綠燈,使市場憧憬內地政府將在2020年推出更多有利樓市的政策。

有投資者擔心內房第四季表現未能延續至2020年,林少陽卻認為2020年內房表現仍然正面。 因為政策和利息上會有所寬鬆,而且內房市場仍有大量合併空間,投資者可選擇個別營運效率較高的內房來投資。 其中,林少陽認為融創中國(01918)股值十分吸引,雖然公司的負債較高,但現時全球經濟環境正在量化寬鬆,財政資源亦相對較寬鬆。

據資料顯示,單在2019年就已花掉近800億元人民幣取得地皮,而且還不包括融創通過股權收購的地皮。 融創中國在地域上的擴張做得很好,公司有重新估值的潛力。現時融創預測市盈率約10.3倍(見圖二),但銷售為全國十大之一,因此對比其他十大內房,融創在沒有投資物業重估收益下,其純利大部分來自物業銷售。由此可見,估值仍十分低,股價仍有向上空間。

另外,林少陽同樣看好世茂房地產(00813)發展,現時銷售數字已重新回到全國十大之列,相比龍湖地產(00960)預測市盈率11倍,世茂卻只有7.6倍。而且世茂營運十分穩健,根據2019年6月30日所發展的中期業績顯示,淨負債率為59.6%,集團現金十分充裕,賬面現金約有522.34億元人民幣,未動用銀行及金融機構融資額度約為400億元人民幣,比不少內房財政更為健康,因此在管理比較穩定下,股價同樣有潛力上升。

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