敏華（1999）越南建廠提升產能 皮革成本下降 擴張內地市場具增長潛力｜黃智慧

撰文：黃智慧｜圖片：敏華控股、芝華仕網站

短期雖受疫情拖累 中長線仍具潛力

敏華控股（1999）主要從生產和零售功能沙發為主的沙發產品，過往主要出口至北美市場，受到疫情影響，短線或對銷情帶來負面影響，惟集團近年已經積極拓展內地市場，待疫情緩和，中長線仍具增長潛力。

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截至2019年9月底止中期，集團總收入55.93億元，按年上升1.9%，純利升6.1%至7.06億元。受惠於化工產品和真皮等材料價格下降，連同人民幣兌美元貶值，帶動整體毛利率增加2.8個百分點至35%。期內，來自北美市場的收入按年下跌23%至16.26億元，其中美國的銷售收入按年下跌25.6%。不過，內地市場的銷售收入按年增加22.4%至31.79億元。於2019年9月底，集團在中國（包括香港）總共擁有2,713間「芝華仕頭等艙」品牌沙發及「芝華仕五星床墊」專賣店，以及芝華仕布料專賣店；期內，淨增加門店99間。

集團繼續增加產能，集團的越南工廠去年完成擴建，由13萬平方米擴大至37.3萬平方米，而出口美國的大部分生產已轉移至越南。對於深圳前海的土地，在2019年第四季度開始興建，而土地將主要用作商業用途。另外，集團在2018年初收購江蘇鈺龍後，拓展成為智能傢具部件行業的頂級供應商。集團將繼續採用垂直整合的方式，以降低功能沙發的生產成本，並鞏固集團在功能沙發行業的地位。

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走勢上，2月19日升至6.45元遇阻回落，形成下降軌，惟日前重上250天線，STC%K線跌升穿%D線，MACD熊差距略有收窄，宜候低4.3元以下吸納，反彈阻力5.8元，不跌穿3.5元續持有。

金利豐證券研究部經理黃智慧

筆者為證監會持牌人士

本人並無持有上述股份

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