市場與聯儲局 對減息分歧漸消 美國加息時間表2023|美國議息日期+最新利率+加息影響一文看清

市場與聯儲局 對減息分歧漸消︳張詩琪專欄

投資

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反映美國聯邦儲備局委員對未來利率看法的點陣圖顯示,今年內只有一次的減息的可能。然而,市場對於減息的看法較為進取,反映市場交易員看法的利率期貨合約顯示今年內將減息兩次,相信「心水清」的投資者,還記得今年初亦曾出現類似情況。

這種分歧並不罕見,往往反映了聯儲局與市場對經濟前景的不同判斷。
2023年12月點陣圖顯示,2024年約有三次減息機會,但市場分析則預期會減息五至六次,最後隨著不同經濟數據的影響及委員管理市場預期的言論,令市場逐步調整其預期。
筆者認為,今次聯儲局同樣選擇先以「偏鷹」的取態,管理市場預期。
加上未來經濟數據的變化,將逐步收窄市場與聯儲局對於減息預期的分歧。
目前,市場對通脹回落至目標水平的信心,很大程度上是由於美國消費支出下滑。
美國最新公布的核心消費物價指數(CPI),按年升幅創三年多以來最小。

另外,5月零售銷售的增幅接近零;前數個月的數據甚至被向下修訂,這數據的壞消息均成為支持減息的好消息。

決策者需管理市場預期

不過,另一邊廂,這幾天不同聯儲局委員則繼續管理市場預期,強調在減息前需要看到更多通脹降溫的證據,不應該對一、兩個月的樂觀消息反應過度。
筆者認為,聯儲局目前既要平衡利率水平對經濟增長的影響,亦要避免在減息開始後通脹出現反彈。
若聯儲局過早開始減息,融資成本下降,在經濟支持的情況下或會令企業增加投資,不排除令通脹更難回落至目標水平、甚或會反彈。
即使開始了減息也可能要調頭加息,反會影響投資者的信心。

故此,聯儲局需要在此前管理市場預期。
在經濟溫和增長及通脹有望回落下,筆者預期將繼續有利美股中長線的表現。

美股已處歷史新高

然而,美股已經處於歷史新高,投資者要慎防不同影響減息預期的數據,為美股帶來的波動性。
預期美國10年期債息在減息大方向下,已見今年的高位約4.7%,但由於目前的高利率仍會維持一段時間,預期債息將在介乎4厘至4.7厘區間徘徊。
當債息回落時,預期科技股為主的增長型枝板塊將會更受惠。

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撰文:經一編輯部圖片來源:資料圖片