美國 減息

美國延後減息 資金繼續尋寶遊戲

投資

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相信近日投資者會感受到美國減息時點好像愈走愈遠,雖然市場短暫缺乏減息這個助力,但仍無阻歐、美、日股市均創出歷史新高。從2023年底至2024年1月中,股債因為減息憧憬支持而急升,直至1月中開始,市場陸續接收不同美國聯邦儲備局官員為減息降溫的言論。

仔細一想,「太急、太快」減息不一定對股市有利。

因為美國聯儲局貨幣政策目的是穩定經濟及物價,如果減息太急,或會釋出經濟情況不樂觀的訊息。

美國經濟存在韌性

相反,近日數據顯示美國通脹及經濟存在韌性,令聯儲局延後減息時點,代表現時經濟情況既能溫和增長,而且通脹又不是反彈太多,這倒是成為支持近日股市再創新高的主要因素。

減息是今年的大背景,不得不承認減息能降低企業成本,並有利於盈利增長。

參考過去六次減息週期,聯儲局分別於1995年及1998年,當經濟仍然溫和增長時便開始作出「保障性減息」,以支持當時的股市表現,並避免了加息週期後通常出現的「負」產品⸺「經濟衰退」。

而聯儲局今次加息週期會否引發衰退出現?

仍待不同數據確認,惟大眾要關注減息步伐。

雖然市場已對於聯儲局3月中減息不抱太大希望,但是投資者的視線,應該放在會議中更新的利率點陣圖,從而得到減息步伐的線索。

2023年12月中,利率點陣圖顯示本年減息幅度為75基點,經過不同官員持續為市場降溫,筆者認為3月利率點陣圖可能有兩個結果:幅度維持不變及降幅少於75基點。

若單是維持不變,預期不會為市場帶來太大落差,市場樂觀情緒便得以延續,從而支持市場表現;若顯示預期降幅少於75基點,或會令股市帶來短暫的波動。

筆者傾向相信第一個結果,因為目前美國經濟數據並不是全面顯示增長強韌,高利率對企業仍有一定影響。所以在通脹受控的前提下,一定程度的降低利率仍是需要的。

宜增加亞洲地區股票比例

美國企業剛公布第四季企業盈利優於預期,為經濟打下強心針,預期經濟動力,將繼續支持股市表現。

然而,歐美股市處於歷史高位,相信資金於不同板塊或地域輪動的機會較高,就好像亞洲股市在2月開始「接力」,且表現明顯優於歐美地區。故此,投資者於環球股票組合中,增加亞洲地區股票的比例,能捕捉不同股票市場的上落節奏。

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撰文:張詩琪