韓股以AI為名險著｜傅允軒專欄

從西方的經濟學的角度來看，這絕對屬於指令經濟的級別，而且賭博成分不輕。
舉國體制的背後，本質上就是以國家信用施行槓桿，由南韓政府動用國家的資產負債表作為擔保，為企業的龐大資本開支加倍槓桿。這裏賭博的，是AI記憶體晶片的超級週期數十年內不會終結。
AI產業發展，目前尚處起始階段，筆者對此並不懷疑，但是相關產業鏈組成，能否在未來幾十年保持不變？筆者卻有所保留。
試想像一下，如果德國政府在20年前，恃著自己在汽油車的領先地位，以今天南韓政府的操作押注相關產業鏈，後果會是如何？

南韓賭不僅是AI景氣

巨額的資本開支與槓桿債務，是今天立刻要承擔的剛性支出，但AI應用變現與記憶體需求的現金流回報，卻是充滿不確定性。