貿易戰延伸至科技戰 5G的現實與泡沫｜投資有道｜港股分析
5G需要時間演進
還記得數月前，市場充斥著對5G的樂觀言論，無論分析員和傳媒也愈講愈興奮，差點令筆者以為，今年內5G已可以實現大規模商用，手機商今年會賣出很多5G手機。但照以往4G的經驗，其實筆者當時骨子裏一直也很懷疑，始終一項技術推出商層面，用至達到很高的滲透率，著實需要時間演進。
網絡商開支低於巿場預期
因為5G的無線電波較高頻，所需要基站數目遠比4G多數倍。建網時間自然需要更多，而流動網絡商因建網投入成本大，也需逐步看清楚投資效益。說時遲那時快，中國電信（00728）及中國聯通（00762）於3月公布業績後，透露今年的5G資本開支各自也不到100億元人民幣，明顯低於市場預期。管理層說話中語帶保留，而中國移動（00941）則連今年在5G的投資數額也沒提及。
有根據其管理層言論，算出最多也只是100億元人民幣多一點。於國家視發展5G產業為優先選項時，三大流動網絡商卻表達出來有點不情不願，可見5G在商業層面上，中短期未必如市場想像般牛。南韓及美國有流動網絡商，先前爭相成為全球首個推出5G服務的營運商。不過其後客戶卻投訴5G覆蓋不好，可是這其實是預期之內。
5G商業價值 存不確定性
根據3GPP已通過的標準，流動網絡商可用SA或NSA兩種型式建立5G網。SA即Standalone獨立建網，可降低對現有4G網絡的依賴性，更好地發揮5G流動寬頻、低時延和物聯網的三大優點，並可根據不同場景提供特定服務，滿足各類用戶的業務需求。至於NSA即Non-Standalone，只是在現有4G網絡上進行擴容，未能發揮5G的潛力。
筆者和業界了解過，在商言商，因5G的真正商業價值及市場接受時間性仍存在不確定性，流動網絡商在初期較難投入大量資金及資源，去鋪設比4G多數倍基站去建立一個獨立5G網。所以不少會先選擇以NSA形式建網，看清發展情況才決定何時作出更大的投入。
5G投資主題 中長線很實在
以此情況，只需政府發出相關牌然及頻譜，流動網絡商很快便可推出5G服務。可是只是上網速度快了，更會如4G服務推出初期般，手機會不時只能接收較低一代的網絡（當時是3G）。筆者相信5G未來發光發熱，但仍需時間孕育，5G這個投資主題中長線很實在，但不代表短線也很實在，中長線實在的東西，短線也可以是一個泡沫。
還記得經典的2000年科網股泡沫嗎？科網企業現時領導群雄，但當時就是泡沫。還是那一句，買股票前要清楚自己究竟是在「投資」，還是在「投機」。
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